阳光城2020年精益化管理提升业绩 净负债率同比下降43%

阳光城2020年精益化管理提升业绩 净负债率同比下降43%

阳光城2020年精益化管理提升业绩 净负债率同比下降43%
投资研报
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  出品:大眼楼管
  作者:小飞鼠
  4月14日晚间,阳光城发布了2020年年度报告,公司继续巩固双千亿规模,提升经营效率,业绩实现大幅提升,同时公司积极降负债,加强回款管理,净负债率同比下降43个百分点,财务结构持续优化。
  报告期内,公司实现销售金额2180亿元,销售面积1529万平方米;实现营业收入821.71亿元,同比增长34.6%;实现归母净利润52.2亿元,同比增长29.85%;经营活动产生的现金流量净额为213.54亿元,同比增长38.69%。
  向管理要业绩 多项数据亮眼
  阳光城主营业务为房地产开发与销售,经营模式以自主开发经营为主,开发业态包括住宅、办公和商业等。公司准确理解地产行业周期规律,近年来业绩逐步兑现。
  2020年,公司实现销售金额2180.11亿元,权益销售金额1395.65亿元,达成年度销售目标,继续巩固优势。其中销售额中大福建、长三角、珠三角、京津冀、内地区域的占比分别为17.33%、34.8%、7.65%、2.66%和37.56%,长三角和内地区域表现优异。
  值得一提的是,优秀的产品品质是公司去化的保障。报告期内,公司愈发重视品质提升对增加公司核心竞争力的重要性,品质纳入公司考核评价体系,高度履行“品质树标杆”战略。
  报告期内,公司实现营业收入821.71亿元,同比增速从2019年的8.11%增长到2020年的34.6%。与此同时,公司向管理要效益,促使盈利能力大幅提升。公司实现全年管理费用、营销费用规模及费率双降。其中,管理费用19.78亿元,同比下降9.58%,管理费率2.41%,同比下降1.18个百分点;2020年营销费用24.02 亿,同比降低6.49%,营销费率2.92%,同比下降1.28个百分点。
  精益化管理促使盈利能力大幅提升,公司加权平均净资产收益率达到20.76%,较2019年提升1.84个百分点,平均每股收益1.20 元,达到历史最高水平。
  抓住窗口低溢价拿地 加大长三角区域投资
  2020年,公司抓住了上半年土地市场窗口期,在恰当的时机通过招拍挂、收并购、一级土地整理、三旧改造、寻找外部战略合作资源等多种方式进行投资布局。
  公司全年以权益对价402亿元合计补充土地储备约1115万平方米,综合楼面价6347元/平方米,其中通过招拍挂获取建筑面积 626.3 万平方米,占比 56.2%,通过合作及并购获取建筑面积 488.3 万平方米,占比 43.8%。
  截至2020年末,公司的累计土地储备总计4251.97万平方米,货值约 5627 亿元,累计成本地价4366.19元/平方米。2020年销售均价14262元/平方米,地价售价比为30.61%,在同行业中具有竞争优势。
  从区域上来看,公司积极布局住房需求旺盛的核心区域,新增土地中长三角占比约39%,珠三角占比约13%,大福建占比约11%,按城市能级划分,一二线占比约70%。截至 2020 年末,公司在大福建、长三角、珠三角、京津冀、内地土地储备占比分别为 11.24%、15.41%、17.30%、 4.18%、51.87%。
  由此可见,公司基于现有土地布局的基础上,加大了长三角地区的投资力度,长三角地区产业配套齐全,人口流入快,所以住房需求旺盛,阳光城对长三角区域的侧重投资可以提高项目周转速度,提高盈利能力。
  “三道红线”由橙转黄
  截至2020年12月31日,阳光城的期末融资余额为1060.39亿元,同比下降5.59%,平均融资成本为7.42%,比2019年年末优化28个基点。其中非银融资占比较去年年末的24.94%继续下降至20.34%,负债规模及结构持续优化。从期限结构来看,1年以内、1-2年、2-3年、3年以上占比为30.68%、33.32%、22.99%和13.02%,较为稳健,其中1年以内有息负债同比下降3.1%至325.2亿元。
  “三道红线”的出台限制了房企有息负债的增长,阳光城在保证业绩增长的同时积极相应政策,提前实现了“三线四档”由橙档降至黄档的目标,净负债率于2020年末降至94.90%,同比2019年末下降43个百分点。
  现金流方面,公司加强了回款,平均回款率约80.16%,实现经营性净现金流入213.54亿元,同比增长38.7%,现金短债比为1.06,足够覆盖短期负债。
  阳光城财务状况的优化获得评级机构认可。公司在报告期内获得中诚信AA+主体评级展望由稳定 提升至正面;中诚信亚太首评BBg稳定,突破公司境外最高评级;穆迪公司主体评级由B2正面上调至B1稳定;联合国际主体 评级由BB-稳定上调至BB稳定;惠誉债项评级由B稳定上调至B+稳定。
  引入泰康战投 多领域协同发展
  2020年,阳光城引入泰康人寿及泰康养老成为公司战略投资人,共同签订《战略合作框架协议》,泰康战略投资人的引入,有助于公司优化股权结构、全面提升公司治理,也有利于双方资源互补,谋 求相关业务协同发展。战投成功入股后,在业务层面开展不限于项目、资金、物业等领域的合作。
  根据协议,泰康保险集团与阳光控股将本着依法合规、平等互利、全面合作、合作双赢的原则,在各自擅长的领域相互支持,相互促进,平等互利,优势互补,全面深化和拓宽多个领域,努力为对方的业务发展提供战略支持、资源支持和全面服务,共同建立更为紧密的关系。在地产领域,主要包括项目拓展、代建代销、资金、物业等方面深度合作。在存量不动产领域,针对泰康保险已布局的项目,阳光在同等条件下拥有优先代建、开发的权利;在增量项目拓展上,将发挥在医养服务、产业资源等方面的优势,对于符合双方战略布局的重点区域,拓展合作;在资金方面,双方将共同设立不动产投资基金(专项或组合型产业基金),用于投资、孵化相关项目。同时在信用债、非标、资产证券化、公募 Reits 等领域开展合作。未来,双方将聚焦在环保、教育、地产、医疗、健康、养老等领域,发挥各自资源优势,全方位深化合作能级,相互赋能,共建高质量发展“护城河”。
  在物业领域,双方将在物业管理、资本市场等方面开展深入合作,相互赋能,共同完善社区居家养老服务、打造智慧物业平台、嵌入式养老服务站、远程医疗服务等业务模式,提供多元化增值服务,持续提高客户满意度、扩大行业影响力。

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责任编辑:公司观察

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